四月行情呈现“先大跌，后急升”的态势，在限制大小非和降低印花税两大利好的刺激下，市场信心逐步回暖，这也使得投资者对五月的行情充满期待。分析认为，五月整体行情可能较好，但一些主流资金仍担心基本面问题。投资者有必要关注一些经济指标的变化，抓住投资线索。

　　跟踪两大指标

　　现阶段，市场最担心的仍是通货膨胀的恶化，这也是目前全世界面临的问题。通货膨胀的深层次原因是美元贬值和新兴经济体需求依然旺盛。分析人士认为，通货膨胀能否得到控制，要关注黄金价格和美元汇率两大指标。

　　金价自3月17日飙升至最高价1033.9美元之后一路下跌，4月黄金净跌逾6％，是4年来跌幅最大的一个月，目前为每盎司870美元左右。

　　美元汇率近期有走出底部的势头，美元兑欧元汇率上周升至1.5398美元，此前曾上触1.5361美元，是自3月24日以来的最高水平；美元兑日元汇率从104.44日元上升1％，至105.47日元，此前曾上升至105.70日元，是自2月28日以来的最高水平。

　　分析认为，美元兑欧元汇率的上涨，反映美国经济情况相对欧洲要好；美元兑日元汇率上升，反映市场风险偏好程度上升。上述指标相互联系，也表明美元反弹导致黄金价格下降，更为重要的是，通胀预期可能在发生变化。

　　市场预计，若金融体系的安全问题被解决，美联储继续放松货币供应的可能性不大，控制通胀将提上议事日程。而中国的通胀很大程度上是输入型通胀，美国若控制通胀将对中国产生一定正面影响。

　　把握三条线索

　　目前，A股市场的信心仍处在恢复阶段，反弹高度、反弹热点和反弹参与度都值得关注。分析认为，应该把握与反弹有关的三条线。

　　首先，市场态度悄然生变。从周一到周三，市场在不断震荡之中进行筹码换手，大部分机构的判断也从以前的中性改为现在的谨慎乐观。技术图形上，上涨放量、下跌缩量、MACD红柱连续放大、KDJ指标快速向上、布林线突破中轴向上移动，显示目前整个市场气氛有利于多方。赢富数据显示，从4月28日到4月30日，机构帐户数由23320略增至23573，持仓比例也由周一的17.6％增加到周三的17.8％，显示作为市场重要力量的机构投资者看好目前的行情。

　　其次，主流机构将被动建仓。虽然他们仍然对基本面持怀疑态度，但五月是被动建仓期——前期“批发”的公募基金多数必须在五月份完成建仓。市场人士预计，基金建仓将调动市场情绪。

　　最后，政策面的不确定性减小。上周四凌晨，美联储再次降息25个基点至2％，这意味着我国加息空间进一步缩小，A股政策面上的不确定性正在慢慢减弱。

　　关注四大看点

　　虽然市场环境和一些指标都在向好的方向发展。但这些情况的持续性都有待观察。

　　首先，基本面的形势会不会进一步恶化？5月不会有更多明朗的数据公布，那么，未来支持行情发展的主要动力是什么？这是5月股市需要回答的问题。

　　其次，因利好出现的大反弹高度究竟有多少？如果要把此轮反弹看作是6124点之后的整体修复，即便走一半也应该反弹至4500点。但市场专家和基金经理普遍仅看高到3700-4000点。

　　再次，利好政策还会延续多久？目前股市出现指数23％的回升。要继续演绎多头行情，是不是只能靠新政策？更多政策是否还会推出？

　　最后，4月开始的行情主要动力不是来自保险资金，而是游资的大无畏炒作精神。背离基本面、炒作概念的时代是否已经过去？游资在蓝筹股中频繁做短线，会不会加剧未来股市动荡？公募基金在大规模出货之后会不会反手做多？

　　分析人士认为，或许上述疑问一个个被化解时，正是股市达到阶段性顶峰的时候。从这个角度来看，5月的行情，还是要多一份谨慎，防止阶段性反弹以爆炒垃圾股结束。

（作者：贺辉红)