上周市场憧憬的救市措施一再落空，引发上证综指两度大幅下跌，其中周二更是创出史无前例的“十连阴”。不过，周五发改委宣布上调成品油和电力价格的消息刺激个股全面做多，从而推动沪深股指大幅飙升，最终全周大部分跌幅被抹平，两市股指跌幅分别收窄至1.29％和5.67％。

　　悲观经济预期

　　经历“八连阴”走势后，上周A股市场继续以普跌之势惯性下探，至周二上证综指甚至创出史无前例的“十连阴”走势。分析人士指出，高油价、通货膨胀以及对未来经济增长放缓、企业利润下滑的担忧是当前机构关注的焦点。基于上述种种担忧，机构对A股市场的估值水平也一再下调。

　　申银万国在最新发布的中期报告中提出中国经济开始步入下降周期的观点。其认为，中国经济在经历了8年的加速增长之后，将进行阶段性调整。导致中国经济调整的力量主要表现在两个层面:一是经济持续扩张导致通货膨胀恶化，开始抑制需求的增长；二是推动中国经济增长的国际化和城市化动力出现阶段性调整。

　　持股心态不稳

　　在过去一周，市场对成品油价格改革的期待刺激以中国石油、中国石化为代表的石油股反复走强，中国石油周涨幅为5.80％，中国石化周涨幅更高达13.94％，远远跑赢大盘。此外，受益于电价上调的电力股周五也受到资金的疯狂炒作。不过，从其他个股的走势来看，上周没有持续的热点，各大行业指数全面下跌。

　　分析人士表示，一片哀鸿遍野中，亦有资金密切关注抄底反弹的时机。从上周三开始，市场的成交量与波动幅度明显加大。在对油价上调的预期兑现影响下，后半周走出了一大阳一大阴一大十字星的K线出来。在这个微妙时刻，大资金的博弈已悄悄展开，但由于投资者持股心态不稳，弱市中不排除有通过反弹出货的可能。

　　两类投资机会

　　申银万国首席分析师桂浩明表示，虽然短期并不能排除股指还可能再创一次今年以来的新低，或者行情的运行仍然萎靡不振，但不管怎么说，大盘进一步大幅度下跌的空间实际上已经不大。

　　操作上，中信证券建议，在当前环境下，可从估值安全、配置反转和政策促发等角度寻找机遇。从具体的行业配置看，继续看好煤炭、钢铁等通胀受益品种；看好医药、电信、造纸和地产中的行业整合机会。另外，也关注石化、电力等在价改预期中的潜在交易机会。

（作者：谢少萍)